基本环境良好，市场主要动荡主要来自海外。8月份的经济和收益数据显示，经济复苏和盈利复苏仍在继续，股市基本面相对温和。然而，美国大选临近，不确定性很大，中美之间的摩擦仍在继续，海外疫情重演，美国股市波动加剧，节日前A股市场的风险偏好被大大抑制，收缩量的调整保持不变。

外部不确定性是短期压制市场风险偏好的主要原因。除了秋冬疫情的反复担忧，美国大选不确定性和中美风波（包括长期看空担忧）也对全球和a股市场产生较大负面影响。回过头来看，如果美国大选运行平稳，中美之间的扰动将逐渐缓解，在国内政策改革中性乐观情景下，节后市场将有超跌反弹的机会，尤其是在调整更多技术成长的前期。但如果秋冬季全球爆发，美国大选千丝万缕，中美摩擦持续恶化等悲观情景出现，那么市场节后仍有继续调整的可能，底部反弹将被推迟，底部点位将更低一方面，如果海外扰动因素逐渐消退，短期技术成长和券商有反弹机会；另一方面，如果后续经济复苏盈利持续回升，宏观经济政策逐步正常化，则部分前景看好且边际改善的周期板块业绩和估值表现比较高

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